南北戦争末期の1865年3月、南部連合（アメリカ連合国）政府は自らが抱えていた巨額の債務について、「無効である」と宣言しました。当時の南部連合の負債は推定20億ドルに上るとされており、戦争終結直前のこの決断には重大な意図がありました。
債務を無効化した理由
南部連合政府が債務の無効を宣言した最大の目的は、戦後アメリカ合衆国政府がこれらの債務を引き継ぎ、それを口実に南部を支配・統制することを防ぐことにありました。もし南部連合の借金が有効なまま残れば、合衆国政府は返済義務を盾に南部諸州への影響力を強める可能性があったのです。
合衆国政府の対応と憲法修正第14条
戦争直後の合衆国政府は、国家再建（レコンストラクション）に注力していたため、直ちに債権回収に動くことはありませんでした。しかし、1866年に議会で可決され、1868年に批准された憲法修正第14条が、この問題に決着をつけることになります。
同修正条項は「合衆国およびいかなる州も、反乱や叛乱を支援するために生じた債務や義務を負担し、また支払ってはならない」と明記しており、南部連合の債務は法的に違法であり返済対象になり得ないと規定しました。これにより、南部連合の借金が返済される可能性は完全に消滅したのです。
KKK取締法による再建期の秩序維持
さらに1871年には、KKK取締法（クー・クラックス・クラン法）が成立し、レコンストラクションに抵抗する目的で結成されたクー・クラックス・クランなどの組織が非合法化されました。こうした一連の措置により、旧南部連合勢力が合衆国政府の支配に抵抗する動きは効果的に抑え込まれていきました。
まとめ
南部連合の債務不履行は単なる財政破綻ではなく、戦後の政治的支配を回避するための戦略的判断でした。そして憲法修正第14条によって法的にも封印されたことで、この巨額の負債は永久に返済されないまま歴史の幕を下ろすこととなりました。